近期，原油价格大幅回落，这对汽车行业无论是降低制造成本还是刺激汽车需求都是一个重大利好。通过敏感性分析，商用车中的大中型客车和重卡受益于油价回落而导致的制造成本减少更为明显。

　　从国外成熟汽车市场看，油价波动与汽车销量存在一定相关性，油价持续高涨而汽车销量同比出现负增长，二者之间存在负相关作用。

　　发达中国家油价与汽车行业相关性明显，但在发展中国家二者关系并不十分明显。由于中国汽车工业尚处于成长期，油价涨跌对汽车销量影响并不十分明显，但油价波动对于汽车行业仍存在一定影响，处于发展阶段的汽车市场，油价涨跌也将一定程度抑制或刺激销量。

　　油价对汽车产业价值链的影响

　　油价对于汽车产业价值链将产生影响。一方面，石油是汽车制造过程所需求的塑料、橡胶、皮革、化纤等中间品的原材料，油价涨跌将导致汽车厂商制造成本上涨或下降；另一方面，油价将直接影响汽车使用成本，高油价将增加使用成本，压抑汽车需求，反之油价下跌将刺激汽车需求，从而影响汽车需求量。

　　油价对汽车使用成本的影响

　　汽车产品一直是原油的主要消费源，油价变化将直接影响到汽车的使用成本。前期国际油价高企时，国内零售油价逐步上调，从05年3月开始，到目前为止油价先后调价6次，目前北京地区93#汽油油价已达到4。71元，在05年3月基础上增长38。94%，虽然我们认为油费支出在汽车使用费用支出中的比重不大，但油价上涨直接影响了消费者的使用成本，抑制了对汽车的需求，一些对油价变化敏感的汽车消费者推迟了汽车消费。目前国际油价回调，国资委表示，若未来油价仍保持目前价位将考虑下调成品油价格。我们认为国内零售油价若下跌，汽车需求将得到有效释放，进而将刺激汽车消费，汽车销量的上升将缓解价格下降幅度，进而会有利于汽车行业盈利水平的提升。

　　油价对商用车使用成本的影响

　　比较而言，商用车属于生产资料，大部分的商用车需求，表现出较强的不可或缺特征，油价波动对其总量影响不大，但会产生结构性的影响。

　　我们对油价上涨时，油价对不同车型使用成本的影响做了具体分析，当柴油价上调时，中重卡和大中客车使用成本明显增加，客运、货运企业也会相应减缓采购新车，对客车和货车销售带来一定影响，从而一定程度上抑制其购车需求。反之，油价回调则中重卡、大中型客车使用成本将得到明显减少，客运货运企业购车需求也将得到释放。

　　结论：油价回落将使汽车销售需求得到一定程度释放，乘用车与商用车比较受益于油价回落的利好更大。

　　油价对汽车制造成本的影响

　　汽车工业是一个涉及面非常广的行业，制造汽车所使用的很多原材料比如轮胎、塑料、玻璃等都以石油为原料，原油价格的变动将带动上述工业品原材料价格的变动。长江证券研究所化工研究员所做的测算，油价与天然橡胶之间的相关系数为0.8左右，相关程度较高。虽然橡胶价格受自身供求影响，但油价下跌也将传导到橡胶，也将对橡胶价格产生一定影响，最近在油价回调情况下，天胶价格出现了明显的下降，橡胶价格波动将传导到轮胎价格，进而对汽车制造成本产生一定影响。

　　由于油价对原材料价格影响幅度难以量化，而轮胎、塑料等在汽车成本中的比重也较难以精确量化，塑料等在汽车成本中比重也较小，故我们在分析油价对汽车企业制造成本影响时仅考虑轮胎价格变动对汽车企业成本的影响。

　　轮胎在不同车型中成本比重不同，我们判断在乘用车中轮胎在成本中比重大概在1-3%之间，商用车中轮胎在主营业务成本中的比重大概为4-6%之间，通过我们所做的敏感性分析，初步测算，若油价下跌导致轮胎价格下降2%左右，则轿车类公司如长安汽车净利润将增加0.71%左右，而商用车中的宇通客车和中国重汽净利润则分别增加1.08%和1.87%。轮胎价格变动对轿车类上市公司的盈利影响不大，对商用车公司影响稍显著。油价下跌将有利于重卡、大客盈利能力提升。