在2006年即将结束的时候，回顾汽车行业在资本市场上这一年的发展，有几个关键词会立刻映入你的眼帘：牛市、股改、并购、融资。

　　汽车股牛气冲天商用车企业业绩突出

　　2006年，整个资本市场表现良好。在这样的大环境下，汽车类上市公司也顺势而行，汽车股可谓牛气冲天。

　　平安证券综合研究所研究员姚宏光分析，今年上半年商用车企业普遍表现出强劲的增长势头。随着客车行业的平稳增长以及重卡行业的复苏，多数商用车企业都取得了较高的利润增长，宇通客车、中国重汽等行业龙头企业表现尤为突出。根据中报显示：G宇通上半年实现利润总额1.15亿元，比去年同期增长16.16%；净利润0.78亿元，比去年同期增长16.54%。中国重汽上半年实现利润总额13.3亿元，比去年同期增长67%；净利润8.6亿元，比去年同期增长8%。

　　上半年，乘用车企业的表现稍逊于商用车企业，主要是源于投资者对降价、激烈的市场竞争和油价上涨等负面影响因素的担心。但是最终被证明，这些风险因素的影响并没有那么大，乘用车的销量持续上涨，降价速度也逐渐放缓。

　　下半年，商用车企业仍然持续上半年的表现，乘用车企业也较之上半年有了更好的表现。根据前三季度业绩报告显示：一汽轿车1~9月实现利润总额3.02亿元，比去年同期增长50.79%；净利润2.90亿元，比去年同期增长38.25%。中国重汽1~9月实现利润总额3.09亿元，比去年同期增长203.20%；净利润1.76亿元，比去年同期增长73.40%。一汽夏利1~9月实现利润总额3.08亿元，比去年同期增长105.17%；净利润3.07亿元，比去年同期增长105.78%。宇通客车1~9月实现利润总额1.97亿元，比去年同期增长15.20%。可以预测，主流汽车类上市公司2006年全年业绩都将达到预期，甚至超过预期。1

　　股改顺利结束G股已成历史纪录

　　2005年8月23日，由中国证券监督管理委员会、国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，随后又发布了《上市公司股权分置改革管理办法》。

　　2006年，沪深两市进入了股改时期，截止到目前，在沪深两市上市的汽车类上市公司中，仅有东风电子科技股份有限公司、湘火炬汽车集团股份有限公司、广州东方宝龙汽车工业股份有限公司、佳通轮胎股份有限公司、山东巨力股份有限公司、扬州亚星客车股份有限公司等几家公司尚未完成股改工作。国泰君安证券研究所研究员张欣认为，除上述几家未完成股改的公司可能存在一些问题使股改工作受到阻碍或股改方案难产，其他汽车类上市公司的股改都比较成功。

　　从各公司的股改方案看，姚宏光认为，上海汽车和江淮汽车的股改方案比较突出，都充分尊重了投资者的利益。尤其是江淮汽车，在公司持股比例不是很高的情况下，利用公司资本公积金向全体股东转增股份，非流通股股东获得的转增股份支付给流通股股东，使流通股股东实际获得每10股转增11股的股份作为对价，这样的送股比例可以说是比较高的。上海汽车每持有10股流通股股票将获得非流通股股东支付的3.4股股票。由于上海汽车的股改方案公布得比较早，而且在投资者利益保护方面也做得比较好，因此上海汽车的股改方案成为了其他公司的标杆，为其他汽车类上市公司提供参照。

　　股改工作完成后，上市公司的治理结构得到了改善，资本市场进入全流通时代。股改对各企业今后在经营方面的影响还需要一定的过程才会显现。上市公司完全市场化后，增资比以前更加容易。但是姚宏光也提醒各上市公司应更加谨慎，在今后应更加关注二级市场上的表现，加强与投资者的沟通；反之，将在今后一两年内遭遇市场压力。2

　　并购规则出台影响几何

　　2006年7月31日，中国证券监督管理委员会发布了《上市公司收购管理办法》，自9月1日起施行。8月8日，商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会和国家外汇管理局联合发布了《关于外国投资者并购境内企业的规定》，自9月8日起施行。由于资本市场进入全流通时代，2002年颁布实施的《上市公司收购管理办法》已不再适应新的市场环境，新的管理办法和规定应运而生，并成为中国上市公司进行并购的主要法律依据。

　　“十一五”规划中明确提出，中国汽车产业必须通过整合资源和调整改组，来扩大企业规模。由于目前中国汽车业仍处于集中度较低的特殊阶段，因此两项法规的出台无疑会对汽车业的并购产生一定的影响。